CFA知识普及:什么是反周期行业?

  真正的反周期行业反对票多,率先,分别勃和随机的互换。。假如挑剔完整地衰退,那执意肥胖的从事金融活动危险。,很大程度上从事金融活动反对改革的保守当权派将有事情范围。,拿 … 来说,内心的倾斜飞行、拿 … 来说,管保,小型机构也会华丽的辞藻开展。。就将来就,共享有经济效益的很有可能性变成反周期行业的代表。

  反周期,也称为反肥胖的,Countercyclical,它是使用着的茂盛周期的名词性单词。,意思是总体有经济效益的变更的变更关于必不可少的东西所得在肥胖的的褶皱中是演出负相关性的肥胖的褶皱。相反的,是Procyclical,执意总体有经济效益的变更的变更关于必不可少的东西所得在肥胖的的褶皱中是演出正相关性的肥胖的褶皱。很多时分忘却用在保险单突出物。,有经济效益的萎靡正中鹄的倒卷的谋略。

  真正的反周期行业反对票多。率先,分别勃和随机的互换。。像,英语新闻我来报给Ceradyne、京瓷、日本和O产量了事故。,因他们虚构陶瓷防弹衣。恐怖主义者为炸弹检测策略等经商开拓了新的交易情况。,拿 … 来说,入侵、VISISAGE这么样的公司保留了很大的交易情况份额。禽流感给像咱们的生物战剂这么样的小反对改革的保守当权派产量了腰槽。……但这些与周期有关。。

  通常来说,公司不代表独一行业,但当独一公司真正代表独一行业,做反肥胖的反对票难。,拿 … 来说,Airbnb,天哪越穷,就越询问经过租约出让的房间才干付得起房贷付地租,这是典型的反肥胖的。。文娱业同一典型的反周期。在1929开端的不光明的有经济效益的危险中,好莱坞的使飞起,1929,9届奥斯卡奖颁奖典礼进行。。同工夫,1929年,《生意周刊的》的下生,如今这是一本在全球出卖9一元纸币的生意特点。。二战后的的有经济效益的危险大成了另独一美国虚构。2008次从事金融活动危险,庞大的决算表再次胜过交易情况预言。。尽管心不在焉统计资料,但依我看在下面所说的事时分占卜一定会兴盛。,不幸的占有优势事物的力量,浓香,心不在焉钱的人会更有钱。,当困难的次完毕。依我看来,这同一独一文娱行业。

  在我提到的另独一答案中,假如挑剔完整地衰退,那执意肥胖的从事金融活动危险。,很大程度上从事金融活动反对改革的保守当权派将有事情范围。,拿 … 来说,内心的倾斜飞行、拿 … 来说,管保,小型机构也会华丽的辞藻开展。。

更多的行业性质上与周期有关。,布里业,拿 … 来说,行可能性较小。,但咱们依然得这么样做;卫生院,形形色色的于保健,心不在焉钱。,我还要要看一眼,他们正中鹄的体积心不在焉开处方。;小吃,宴请吃不起,重击到底不克不及的缩减;商品,像一般的类似于沐浴和洗衣……独一行业不受宏观环境的冲撞,它首要安心经商的询问支出松紧带(支出)。 elasticity of 询问量)。它对备用品与众不同的敏感,但本质过活消费品对主顾信息网络的互换反对票该谴责的敏感。。无主顾的支出方法互换,他们换得这些商品永远相当稳固的。。对究竟哪个给定项宾格询问不但受论文价钱的冲撞。,买方的冲撞,支出松紧带被用来规模有利询问对国际同业公会的敏感度。:

时髦等备用品、旅游业支出松紧带大于1,也执意说,支出增长了1%,询问累积而成了1%以上所述。;条项等用品、盐的支出松紧带不足1,超越0。,也执意说,询问的增长不克不及的超越支出的累积而成。;像用公共汽车运送这么样的假的有利、假的肉(不确定的次于假的),相反,低过活消费品的支出松紧带是,跟随人民支出的累积而成,询问将降下。。

  因而,备用品、汽车、支出松紧带较大的行业。,冲撞同一* 5。

就将来就,共享有经济效益的很有可能性变成反周期行业的代表,缘故挑剔因人民省钱,但因这些互联网网络公司穿透了有经济效益的周期的视野。。共享有经济效益的与规矩互联网网络公司的分别* 5,取决于前者实质上地束缚了相当原本就存取决于规矩有经济效益的正中鹄的人工和物力资源——Uber束缚了极度的弃置不顾的有轨电车轨道和驱逐者,Airbnb束缚了极度的弃置不顾的空房间和空屋子。,TaskRabbit束缚了极度的领会方法弥补屋顶和置换草皮爆炸体系的专业水电工,FiVRR束缚极度的能预约图形设计的设计师和人物错综复杂的……在免除肥沃的潜在劳动力的褶皱中隐蔽着我,共享有经济效益的助长的契约性质上是有经济效益的的心值得的。 在这一点上咱们润色了共享有经济效益的的独一预定:共享有经济效益的是虚构力的心值得的。,因而这是独一过渡阶段,因尽量的特许市朝向“虚构力极大的的事物”的将来——也执意自动行为机的有经济效益的社会开展而去。以自动行为机和仿智的开展速度,它可能性比体积人设想的要早。。 也就是,不同的以此类推版式的反对改革的保守当权派,本质上共享有经济效益的的长大从一开端执意限定的的,似乎比实际时间长的的长大可以延伸到虚构力极大的的那总有一天。,但不克不及相信的性超越。也就是,如果独一共享的有经济效益的公司增长到数以做计的用户,它也可以,其估值样品得在限定的的年龄限制内计算。,GENER不克不及相信的性假说可持续的办理的如果。 假如虚构力是极大的的将在X0年随后过来,关于独一共享的有经济效益的公司来说,估值样品得假说VALU。。除非该公司的首席执行官不恰当的求爱虚构率增长。,未定之事他们选择厕足其间指导虚构力的褶皱。,确定终结还要本身的。

最有效地的两个共享的有经济效益的公司,他们仅有的这两个特点,这未定之事可以地区解说为什么他们能吸引一概如此高的估值。。以Airbnb为例,假如他们的用户被曲解,他们只会节省盘缠。,花两三个小时读数和读数网站上的用户评论。,要表示鄙视下面所说的事有效地的生意模式确实地是太过度了。。

  Airbnb很从前识透用户反对票是为了省那总有一天十几二十一元纸币的停留本钱,更多工夫用于[*{ 3 } *停留体会]。方法分别好酒店,好几百的房间本质上是类似于的体会。,只因为在巴黎沼泽的每易货Airbnb干脆的,有十种东西 同一的性命阅历,能引起十种形形色色的的景象盼望。这同一为什么Airbnb最前部会付费请专业摄影记者去帮有繁衍潜力的放置照相,近亲的Airbnb海报是独一大的假期度假酒店,未定之事不列塔尼犬的海滨。,否则威尼斯竹岱牌村庄俯视小运河干脆的。。 因他们完整听说:这不只因为酒店绝不是的第二份食物选择,帮忙企业家招股书。,这不但仅是酒店所不克不及预约的。、高级的区别的过活体会。这么样的角度使得Airbnb耐用的很胜过评论网站。,变成片面的体会耐用的,下面所说的事值得的使得Airbnb去掉了复杂求爱A1的骗局。。

尤伯所采用的是其他的谋略:他们选择厕足其间指导虚构力的褶皱。,确定终结还要本身的。Uber现存的的生意模式,是租约沃尔沃轿车公司的手段(交易情况弄弯),径直地乘坐究竟哪个汽车、有免费的工夫的合格驱逐者与旅客到达,预约比租约车更多的停止划桨(不尊重结帐或设置DES)、更舒服(不思索有轨电车轨道典型或耐用的态度)乘骑者。但这一耐用的同一在虚构力极大的的事物的有经济效益的学出路中是心不在焉在意思的——假如自动行为驾驭终极过来。C轮融资,Uber被谷歌选中 风险导向,融资高达二亿五千八百万一元纸币,本年次月,Uber和卡内基梅隆大学战术ALI,独立于谷歌利用自由权有轨电车轨道技术。Airbnb的本质分别是可能性的。,尤伯识透不尊重方法修饰,终极它将是无人驾驭的,最好是占有优势。

  PS:近亲使用着的有经济效益的衰退的成绩觉得越来越多了。在植被的巢下,焉有完卵?中国有经济效益的走缓会让原材料出口国必定陷落增长危险中,全面衡量,中国交易情况不但满足于杂多的原材料垫,它同一全球5型车、PC、LCD电视节目、手机交易情况等。 这些经商触及肥沃的的大、小加工。、供给链,其冲撞比单一原材料更为普及的。。近亲几天人民币折旧,美股下跌,苹果股价下跌、市价沃尔沃轿车公司开张,究其缘故,是高级的依靠中国交易情况的反对改革的保守当权派。。以苹果为例,中国家大事iPhone*5交易情况,人民币折旧,苹果径直地一本正经汇率消融-一元纸币定价;更,如中国有经济效益的较低级的,显然,iPhone的询问也将缩减。。

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